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作為硅片龍頭，TCL中環繼續提高硅片產能并不讓人意外。
2022年，TCL中環實現營收670.1億元，其中500.9億元來自光伏硅片，營收占比高達75.96%。
2022年末，其光伏硅片產能達140GW，硅片外銷市場市占率全球第一，隨著銀川項目繼續投產與技術能力提升，預計2023年末公司晶體產能將達到180GW，而本次35GW單晶硅片項目建設地點就位于銀川。
但光伏電池則是TCL中環的“短板”，產能相對較低，不僅并未直接體現在其報告中，甚至在幾天前的2022年業績說明會上，被投資者問及公司是否有加大一體化布局的計劃時，也并未透露出詳細規劃。
為何僅在幾天之后，TCL中環就突然宣布，募資103億元用于25GW N型TOPCon電池項目？
業績“天花板”
2019年至2022年，TCL中環硅片產能從25GW提升至140GW，不僅鞏固了其在光伏硅片領域的地位，同時也讓其業績水漲船高。
數據顯示，憑借在單晶硅片領域的優勢，5年間TCL中環營收從137.56億元提升到670.1億元，歸母凈利潤從6.32億元提升到68.19億元，連續多年實現高速增長。
同時，通過持續技術創新及工藝進步、工業4.0制造轉型，TCL中環也推動了硅片薄片化進程。今年3月6日，TCL中環已推出110μm的N型硅片厚度，進一步幫助行業降本增效。
但在高速增長后，TCL中環的硅片業務也已逼近增長極限。2022年，在其硅片薄片化取得快速進展的背景下，光伏硅片毛利率卻從2021年的22.73%下降至18.95%，同比減少3.78%。
在上機數控、雙良節能、高景太陽能等“后來者”步步緊逼下，光伏硅片產能已有過剩跡象，龍頭企業自然也難以置身事外。
光伏“劇變”
與其同時，光伏行業也在劇變。
2022年，TCL中環前五大客戶銷售占比從54.92%降低至46.58%。這其中或是因為其硅片產品得到了更多客戶的認可，但也有可能是因下游客戶垂直一體化程度提高，減少了外購硅片比例。
所幸的是，第一大客戶銷售占比從15.93%提升至21.01%。仔細分析也不難發現，這第一大客戶就是天合光能，后者組件出貨量從2021年的24.8GW提升至超過40GW，硅片采購量也在水漲船高。
但在2022年6月，天合光能也宣布了擴張一體化產能，包括年產30萬噸工業硅、15萬噸硅料、35GW拉棒、10GW切片、10GW電池、10GW組件及15GW組件輔材生產線等項目。是四大組件巨頭中最后一個布局垂直一體化的企業。
今年3月15日，天合光能約88.65億元可轉換公司債券已在上海證券交易所掛牌交易，募集資金將用于年產35GW直拉單晶項目、補充流動資金及償還銀行貸款。
這一項目后投產后，天合光能勢必將降低硅片采購比例，進而降低對TCL中環的硅片采購。
前五大客戶銷售占比下降，第一大客戶也在大力提高硅片產能，TCL中環的前景，并不樂觀。
由此可見，TCL中環投建25GW電池項目，是綜合了行業發展趨勢和自身硅片產能做出的決定。同時，也能提高其光伏組件的毛利率。
2022年，TCL中環光伏組件銷量6.6GW，同比增長58.58%；實現營收108.42億元，同比增長77.20%，但其毛利率僅為7.36%，相比2021年減少5.90%。
橫向來看，2022年，鈞達股份光伏電池片毛利率為11.38%，愛旭股份單晶太陽能電池及組件毛利率為13.05%。如能實現電池自給，TCL中環的光伏組件毛利率肯定會有所提高。
意料之外
但在意料之中的一體化布局外，TCL中環選擇的電池技術路線和建設地點卻讓人有點意外。
TCL中環的組件品牌環晟光伏，由TCL中環和MAXEON于2015年合資成立，后者在IBC電池上擁有領先優勢，但本次TCL中環25GW N型電池項目卻選擇了TOPCon電池技術路線。
更讓人不解的是，本次電池項目建設地點位于廣州市黃埔區永安大道與禾豐四街交匯處。
但環晟光伏的9GW高效疊瓦組件基地，和2022年建設完成的自動化、智能化水平行業領先2GWG12 電池工程示范線均在江蘇地區。另一3GW高效疊瓦組件項目在天津地區。
浙公網安備 33010602000006號
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